Orange, Bouygues und Free unterzeichnen 20,35-Milliarden-Euro-Deal zur Übernahme von SFR von Altice France und gestalten den französischen Telekommarkt neu

Der Deal auf einen Blick

Bouygues Telecom, Iliad (Free) und Orange haben spät am Samstag eine Vereinbarung mit Altice France zum Kauf von SFR für insgesamt 20,35 Milliarden Euro getroffen, mit einem potenziellen Earn-out von bis zu 650 Millionen Euro bei Abschluss. Der Deal, den die Unternehmen als "eine der größten Industrieoperationen in Europa im Telekommunikationssektor" bezeichnen, würde den zweitgrößten Mobilfunkanbieter Frankreichs zerschlagen und seine Vermögenswerte unter den drei Käufern aufteilen.

Diese Transaktion stellt eine der größten Industrieoperationen in Europa im Telekommunikationssektor dar.

Die Unterzeichnung erfolgte rund 24 Stunden später als ursprünglich erwartet. Am Freitag hatten die Parteien ihre exklusive Verhandlungsfrist um 48 Stunden verlängert und dabei Fortschritte in den Gesprächen angeführt. Die endgültige Vereinbarung wurde kurz vor Mitternacht am Samstag bekannt gegeben.

Aufteilung der Vermögenswerte

Gemäß der Absichtserklärung wird Bouygues Telecom 42 % des Kaufpreises übernehmen, Free-Iliad 31 % und Orange 27 % durch den Erwerb von SFR-Aktien. Bei der Kundenverteilung sichert sich Bouygues Telecom das B2B-Segment und einen Teil des Privatkundengeschäfts mit insgesamt rund 6,4 Millionen Mobilfunk- und Festnetzkunden. Free wird die rund 6 Millionen Kunden der Marke RED by SFR sowie knapp 2 Millionen weitere Privatkunden übernehmen. Orange soll etwa 4,9 Millionen Kunden erhalten. Die drei Käufer planen zudem, die derzeit von SFR betriebenen Spektrumsfrequenzen aufzuteilen.

Die Einnahmen aus dem erworbenen Geschäftsbereich beliefen sich im Jahr 2025 auf 8 Milliarden Euro. Bouygues Telecom würde mit 52 % den größten Anteil beanspruchen, vor Iliad mit 27 % und Orange mit 21 %. Der geringere Anteil von Orange spiegelt seine dominante Stellung auf dem französischen Markt wider.

Regulatorische Hürden und Zeitplan

Der Abschluss der Transaktion bleibt von der Prüfung durch die Wettbewerbsbehörden abhängig. Die Unternehmen warnten, dass "zu diesem Zeitpunkt keine Sicherheit besteht, dass diese Operation durchgeführt wird." Ein Veto der Regulierungsbehörden ist angesichts der beispiellosen Rückkehr zu einer Drei-Anbieter-Struktur in Frankreich weiterhin möglich. Der Abschluss wird für die zweite Jahreshälfte 2027 angestrebt.

Zu diesem Zeitpunkt besteht keine Sicherheit, dass diese Operation durchgeführt wird.

Der französische Wirtschaftsminister Roland Lescure bezeichnete die Ankündigung als "einen großen und entscheidenden Schritt für eine Operation", die den Sektor umgestalten wird. Die Betreiber selbst wiesen darauf hin, dass die Migration von Millionen von Abonnenten, Infrastruktur und Systemen ein mehrjähriges Industrieprogramm darstellt, während sie "erhebliche Synergien" versprachen, die ihre Investitionskapazität stärken würden.

Beschäftigungsschutz und Bedenken der Belegschaft

Arbeitnehmer von SFR, die von den Käufern übernommen werden, erhalten laut der gemeinsamen Erklärung eine Arbeitsplatzgarantie bis Anfang 2029. SFR beschäftigt derzeit rund 8.000 Menschen. Mediapart merkte an, dass Altice-Gründer Patrick Drahi zwar den Verkauf feiern könne, die Belegschaft jedoch einer unsicheren Zukunft über dieses Garantiedatum hinaus entgegensehe.

Der Deal markiert das Verschwinden der Marke SFR aus der französischen Telekommunikationslandschaft und beendet ein Kapitel, in dem der Betreiber unter der Eigentümerschaft von Altice durch hohe Schulden belastet war. Die exklusiven Verhandlungen liefen seit Mitte April, bevor sie am Samstag in der Vereinbarung gipfelten.