RBI hält Leitzins und ergreift Maßnahmen für Dollarzuflüsse, um Rupie zu stützen, da Iran-Krieg Indiens Wirtschaft belastet

Die Reserve Bank of India ließ ihren Leitzins am Freitag unverändert, überraschte die Märkte jedoch mit einem Maßnahmenpaket, das US-Dollar-Zuflüsse anziehen und den Rutsch der Rupie stoppen soll, während der Krieg im Nahen Osten die Rohölpreise in die Höhe treibt und rekordverdächtige Aktienabflüsse auslöst. Die Währung verzeichnete den größten Tagesgewinn seit zwei Monaten, während die Aktienmärkte ihre frühen Gewinne abgaben und leicht schwächer schlossen, nachdem die Zentralbank ihre Inflationsprognose angehoben und ihre Wachstumsprognose gesenkt hatte.

Die Währungsverteidigung der RBI

Die Zentralbank startete mehrere Initiativen zur Stärkung der indischen Zahlungsbilanz. Dazu gehören eine vergünstigte Devisenswap-Fazilität für Unternehmen des öffentlichen Sektors und Banken, die externe Commercial Borrowings aufnehmen, eine ähnliche Fazilität, die die vollen Absicherungskosten für Banken abdeckt, die mehrjährige Einlagen von gebietsfremden Indern im Rahmen des Foreign Currency Non-Resident (Bank) Programms aufnehmen, sowie eine Ausweitung des Zugangs ausländischer Investoren zu bestimmten indischen Staatsanleihen.

Eine realistische Basis-Schätzung läge bei rund 25 bis 30 Milliarden Dollar, mit Aufwärtspotenzial, wenn globale Anleiheninvestoren ihre Allokationen in Indien angesichts relativ attraktiver realer Renditen erhöhen.

Sodhani, Leiter des Tresors bei der Shinhan Bank, sagte, dass das Fenster für die Aufnahme von Fremdwährungseinlagen von gebietsfremden Indern und die Ausweitung der Anleihen unter der Fully Accessible Route am ehesten die größten und schnellsten Zuflüsse bringen würden. Parallel dazu kündigte Neu-Delhi an, ausländische Investoren von der Kapitalertragsteuer auf Zinserträge oder den Verkauf von Staatsanleihen zu befreien, was die Marktstimmung weiter verbesserte.

Inflations- und Wachstumsaussichten verdüstern sich

Die RBI erhöhte ihre Inflationsprognose für das laufende Geschäftsjahr von 4,6 % auf 5,1 % und senkte ihre BIP-Wachstumsprognose von 6,9 % auf 6,6 %. Die Überarbeitungen spiegeln den zunehmenden Druck der mit dem Iran-Krieg verbundenen Energiekrise und die Prognose eines schwachen Monsuns wider.

Für Investoren ist die Botschaft einfach: Erwarten Sie keine Zinssenkungen mehr, die die schwere Arbeit erledigen. Die Märkte werden nun Gewinnwachstum benötigen, um die Bewertungen zu rechtfertigen, nicht billigeres Geld.

Nahar, Partner und Fondsmanager bei Qode Advisors, erfasste die vorsichtige Stimmung nach der Entscheidung. Der Benchmark Nifty 50 fiel um 0,21 % auf 23.366,70, während der BSE Sensex um 0,16 % auf 74.243,34 nachgab. Beide waren unmittelbar nach der Zinsentscheidung um etwa 0,3 % gestiegen, bevor sie diese Gewinne wieder abgaben.

Ausländische Investoren positionieren sich bei Anleihen neu

Im Vorfeld der politischen Entscheidung hatten sich ausländische Investoren bereits kurzfristigen indischen Staatsanleihen zugewandt und attraktive Einstiegspunkte gefunden, da der Zinszyklus Anzeichen einer Wende zeigt. Anleihen mit einer Laufzeit von weniger als fünf Jahren machten von März bis Mai über zwei Drittel der zehn wichtigsten Papiere aus, die ausländische Investoren kauften, nachdem es im Januar und Februar weniger als die Hälfte gewesen war. Die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Anleihe stieg von März bis Mai um 34 Basispunkte, während die der fünfjährigen um 55 Basispunkte sprang, wobei der Spread auf ein Achtmonatstief von 15 Basispunkten fiel.

In einem solchen Umfeld bietet die kurze Laufzeit einen attraktiveren risikobereinigten Carry mit geringerem Duration-Risiko, während die lange Laufzeit anfällig für weitere Neubewertungen bleibt, wenn der Straffungszyklus eintritt.

Bhimavarapu, APAC-Ökonom bei State Street Investment Management, bemerkte, dass die RBI zwar allgemein erwartet wurde, die Zinsen zu halten, sich die politische Richtung jedoch eindeutig verschiebe. Die Standard Chartered Bank hatte im Vorfeld der Sitzung eine Erhöhung um 25 Basispunkte gefordert.

Breiterer Markt- und geopolitischer Kontext

Die Rupie gewann 0,9 % und schloss bei 94,9450 pro Dollar, der größte Tagesgewinn seit dem 2. April. Die Terminaufschläge fielen auf 2,67 Rupien, den niedrigsten Stand in diesem Geschäftsjahr, gegenüber 2,85 Rupien. Der Nifty und der Sensex fielen in der Woche um etwa 0,8 % bzw. 0,7 %, wodurch sich ihre Verluste seit Jahresbeginn auf 10,6 % bzw. 12,9 % erhöhten. Die asiatischen Indizes waren überwiegend negativ, da die Vorsicht vor einer Eskalation der Feindseligkeiten im Nahen Osten zunahm und die Gespräche zwischen den USA und dem Iran noch in der Schwebe waren. Am Freitag verhängte das US-Finanzministerium Sanktionen gegen ein Netzwerk von Einzelpersonen, Unternehmen und Tankern, die iranisches Flüssiggas, das als omanisches LPG getarnt war, nach Süd- und Ostasien schmuggelten. Der britische FTSE 100 widersetzte sich der risikoscheuen Stimmung und stieg um 0,45 %, da Daten darauf hindeuteten, dass der Inflationsdruck aus dem Nahostkrieg geringer sein könnte als befürchtet.