Polens Inflation steigt wegen Kraftstoffkosten auf 4,0 % – US-PCE bleibt bei 3,4 %

Polnische Inflation beschleunigt sich im September auf 4,0 %

Das Statistikamt Polen veröffentlichte am 30. September 2026 seine Schnellschätzung, wonach die Verbraucherpreise im September 2026 um 4,0 % im Jahresvergleich stiegen, nach 3,4 % im August. Im Monatsvergleich legten Waren und Dienstleistungen für den Verbrauch um 0,7 % zu. Damit liegt die Inflationsrate Polens erstmals seit mehr als einem Jahr oberhalb des Toleranzbandes der Zielvorgabe der Nationalbank Polens. Ökonomen der PKO BP erklärten, der Anstieg konzentriere sich auf Kraftstoff- und Energiekosten und nicht auf breit angelegten Preisdruck. Die zugrunde liegende Kerninflation sank schätzungsweise auf 3,0 bis 3,2 % im Jahresvergleich, nach 3,3 % im August.

Kraftstoffe und Energie treiben die inländischen Preissteigerungen

Kraftstoffe für den Verkehr lieferten im Monat den stärksten Auftrieb für den Gesamtindex. Daten der PKO BP zeigten, dass die Preise für Kraftstoffe und Schmierstoffe im Monatsvergleich um 9,2 % stiegen und 36,1 % höher lagen als im September 2025. Die Preise für Energieträger wuchsen um 0,9 % gegenüber August und hoben ihre Jahresrate von 4,1 % im Vormonat auf 4,9 %. Die Preise für Nahrungsmittel und alkoholfreie Getränke stiegen im Monatsvergleich leicht um 0,1 %, lagen aber 0,5 % unter dem Vorjahresniveau. Ökonomen der Erste Bank Polska bemerkten, dass der jährliche Nahrungsmittelpreisindex erstmals seit Mai 2025 stieg, was auf schwächere polnische Agrarernten im Jahr 2026 zurückzuführen sei.

Zinserwartungen und mittelfristige Risiken

Die Erste Bank Polska prognostizierte, dass die polnische Gesamtinflation vor März 2027 kaum unter 4,0 % fallen dürfte. Sollte Rohöl bei rund 100 US-Dollar je Barrel gehandelt werden, schätzt die Bank, dass die Inflation bis Ende 2026 4,5 % erreichen könnte. Für 2027 werden derzeit unveränderte Strom- und Erdgastarife erwartet, doch anhaltende Steigerungen der Großhandelsenergiepreise könnten die Inflation Anfang 2027 nahe oder über 5,0 % treiben. Sowohl PKO BP als auch Erste Bank Polska erwarten, dass der Geldpolitische Rat in seiner Oktobersitzung die Zinsen unverändert lässt. Die Erste Bank Polska rechnet mit stabilen Leitzinsen bis 2026 und 2027, sofern regionale Stabilität im Nahen Osten weitere Rohstoffstörungen vermeidet.

US-Inflationsdaten fallen unter den Erwartungen aus

In den Vereinigten Staaten stieg der Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) im August 2026 um 3,4 % im Jahresvergleich, was der Rate des Juli entspricht und unter der Marktprognose von 3,7 % liegt. Im Monatsvergleich legte der PCE-Gesamtindex nach einem Anstieg von 0,1 % im Juli um 0,3 % zu, verglichen mit Erwartungen von 0,4 %. Der Kern-PCE-Preisindex, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg um 3,0 % im Jahresvergleich, was dem Juli-Niveau entspricht und unter den erwarteten 3,3 % bleibt. Im Monatsvergleich stieg der Kern-PCE nach einem Zuwachs von 0,1 % im Juli um 0,2 %. Nach der Veröffentlichung der Daten fiel die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen um 4 Basispunkte auf 4,84 %, und die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen sank um 5 Basispunkte auf 5,2 %.

Stärkere Arbeitsmarkt- und Konjunkturdaten prägen den Ausblick der Federal Reserve

Die US-Inflationszahlen kamen zusammen mit positiven Daten zur Wirtschaftsaktivität und Beschäftigung. Der Privatsektor schuf im September 2026 laut dem ADP-Beschäftigungsbericht 90.000 Arbeitsplätze, mehr als die prognostizierten 70.000 und eine Verbesserung gegenüber 36.000 im August. Für den gesamten Arbeitsmarkt erwarten Ökonomen 90.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft im September, nach 162.000 im August. Bei den Produktionsdaten zeigte die endgültige Schätzung des US-Bruttoinlandsprodukts für das zweite Quartal eine annualisierte Wachstumsrate von 2,2 %, eine Aufwärtsrevision um 0,7 Prozentpunkte gegenüber der vorherigen Schätzung. Auch das BIP-Wachstum des ersten Quartals wurde auf 2,5 % nach oben revidiert, gestützt durch höhere Investitionen, Konsumausgaben und Staatsausgaben.