Nvidia nimmt 25 Mrd. USD bei erster Anleiheemission seit 2021 ein, da KI-Nachfrage Kreditaufnahme befeuert

Das Geschäft in sieben Tranchen

Nvidia verkaufte Anleihen im Wert von 25 Mrd. USD mit sieben verschiedenen Laufzeiten zwischen zwei und 30 Jahren, wie aus einem Emissionsprospekt hervorgeht, der mehreren Medien vorliegt. Das ursprüngliche Ziel lag bei mindestens 20 Mrd. USD, doch die Nachfrage stieg bis zum frühen Nachmittag in New York auf über 85 Mrd. USD, was eine Aufstockung des Volumens ermöglichte. Der 10-jährige Teil der Anleihe wurde voraussichtlich mit einem Aufschlag von 0,5 Prozentpunkten gegenüber US-Staatsanleihen bepreist, nach 0,75 Punkten in ersten Gesprächen, so eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Goldman Sachs, J.P. Morgan und Morgan Stanley fungierten als Konsortialführer.

Riesige Nachfrage und Verzicht auf Roadshows

Die Transaktion wurde ohne die für Investment-Grade-Emissionen üblichen Investorentreffen durchgeführt. „Es überrascht mich nicht, dass sie auf Roadshows verzichtet haben“, sagte Andy Li, Analyst bei CreditSights. „Nvidia hat eine marktbeherrschende Stellung und eine exzellente Bilanz, da gibt es keinen Grund, Investoren überzeugen zu müssen.“ Günstige Bedingungen am Anleihemarkt, gestützt durch ein mögliches US-Iran-Abkommen und 13 aufeinanderfolgende Monate mit Zuflüssen in US-Investment-Grade-Fonds, drückten die Risikoprämie auf den niedrigsten Stand seit Anfang Februar.

Es überrascht mich nicht, dass sie auf Roadshows verzichtet haben. Nvidia hat eine marktbeherrschende Stellung und eine exzellente Bilanz, da gibt es keinen Grund, Investoren überzeugen zu müssen.

Warum der profitabelste Chiphersteller Kredite aufnimmt

Nvidia verfügte zum Stand April 2026 über 13,24 Mrd. USD an Barmitteln und Äquivalenten und erwirtschaftete im Geschäftsjahr, das im Januar endete, einen freien Cashflow von 96,6 Mrd. USD, ein Anstieg um 59 %. Dennoch teilte das Unternehmen mit, dass die Erlöse für „allgemeine Unternehmenszwecke, einschließlich der Rückzahlung und Refinanzierung ausstehender Schuldverschreibungen“ verwendet werden. Der Schritt ist eine Treasury-Strategie: Fällige Schulden zu geringen Spreads refinanzieren und gleichzeitig Barmittel für Aktienrückkäufe und Investitionen bereithalten, wobei man vom KI-Hype profitiert, der die Papiere des Unternehmens äußerst begehrt macht.

Letztendlich ist es ein Unternehmen von sehr hoher Qualität. Und es kommt nicht so oft an den Markt wie andere Tech-Namen.

Ein durch KI definierter Kreditrausch

Nvidias Verkauf ist der jüngste in einer Welle von Schuldtitelemissionen durch Technologieunternehmen, die den KI-Ausbau vorantreiben. Die kombinierten Ausgaben der Big-Tech-Unternehmen werden in diesem Jahr voraussichtlich 700 Mrd. USD übersteigen, nach etwa 400 Mrd. USD im Jahr 2025. Meta beantragte im Oktober eine Anleiheemission über 30 Mrd. USD, Alphabet verkaufte letzten Monat erstmals auf Yen lautende Anleihen, und der Rekord-Börsengang von SpaceX über 75 Mrd. USD steht bevor. Doch der Großteil dieser Kreditaufnahme stammte bisher von Nvidias Kunden, den Hyperscalern und Cloud-Anbietern, die dessen Chips kaufen. Nun nimmt auch der Zulieferer Kredite auf, primär zur Refinanzierung statt zur Finanzierung von Expansionen.

Wachsender Druck auf alternative Finanzierungen

Anzeichen von Marktermüdung haben einige Tech-Konzerne dazu veranlasst, andere Wege zu suchen. Anthropic schloss einen Deal über 35 Mrd. USD im Bereich Private Credit ab, unterstützt von Broadcom, und Alphabet nahm Anfang des Monats erstmals seit über zwei Jahrzehnten 85 Mrd. USD durch Eigenkapital auf. Nvidias Angebot, das mehr als das Dreifache seines Verkaufs von 5 Mrd. USD im Jahr 2021 beträgt, wird die gesamten ausstehenden Schulden von 8,5 Mrd. USD auf rund 30 Mrd. USD ansteigen lassen.