Japanische Devisenreserven fallen um Rekordwert von $79.6 Milliarden nach Intervention von 15.4 Billionen Yen

Rekordrückgang der Devisenreserven

Japans Devisenreserven verzeichneten im August den größten monatlichen Rückgang aller Zeiten und fielen um $79.6 Milliarden auf $1.208 Billionen, wie aus offiziellen Daten des Finanzministeriums vom Montag hervorgeht. Der Rückgang entspricht einem Minus von 6.18 % gegenüber den $1.287 Billionen Ende Juli. Detaillierte Zahlen des Ministeriums zeigen, dass die Reserven um $79,575 Millionen auf $1,207,524 Millionen Ende August gesunken sind. Dies ist der vierte Monat in Folge mit rückläufigen Devisenreserven Japans. Der Gesamtrückgang war vor allem auf den Abbau von Auslandswertpapieren zurückzuführen, die rund 70 % des gesamten Reserveportfolios des Landes ausmachen. Diese Wertpapiere bestehen überwiegend aus US-Staatsanleihen, die vor etwa zwei Jahrzehnten im Rahmen von Dollar-Kaufinterventionen erworben wurden.

Yen-Kauf-Interventionen im August

Der starke Rückgang der Reserven folgt auf aggressive Maßnahmen der japanischen Regierung und der Bank of Japan zur Stützung des Yen an den Devisenmärkten. Zwischen dem 30. Juli und dem 26. August gab Japan 15.4 Billionen Yen ($98.66 Milliarden) für Yen-Kauf- und Dollar-Verkaufsoperationen aus. Daten des Finanzministeriums zufolge war dies die größte Interventionsoperation aller Zeiten in einem einzigen Monat. Ein Teil der Yen-Kaufoperation wurde gemeinsam mit den Vereinigten Staaten durchgeführt. Dies war die erste koordinierte Währungsmarktintervention zwischen Tokio und Washington seit 2011. Das gemeinsame Vorgehen überraschte die Marktteilnehmer, die die Aussicht auf koordinierte bilaterale Maßnahmen zuvor als äußerst unwahrscheinlich angesehen hatten.

Yen-Erholung und Treasury-Liquidation

Die Währungskäufe veränderten den Wechselkursverlauf, nachdem der Yen Ende Juli auf ein 40-Jahres-Tief nahe 164 pro Dollar gefallen war. Nach den ersten Marktmaßnahmen erholte sich die Währung bis zum 3. August auf 155.20 pro Dollar. Obwohl der Yen im späteren Augusthandel wieder auf das Niveau von 160 zurückfiel, erholte er sich Anfang September auf einen Handel zwischen 155 und 156 pro Dollar, nahe einem Niveau von 156.0900 Yen pro Dollar. Um das Volumen der für die Intervention notwendigen Dollarverkäufe zu finanzieren, liquidierten die japanischen Behörden Auslandsvermögen. Daten des Finanzministeriums zeigten, dass Tokios Bestände an Auslandswertpapieren bis Ende August um $87.8 Milliarden gegenüber dem Vormonat sanken.

Federal-Reserve-Liquiditätsfazilität

Nach dem Rekordrückgang im Monatsvergleich äußerten Marktteilnehmer Bedenken hinsichtlich der strukturellen Grenzen der japanischen Fähigkeit, groß angelegte Währungsinterventionen aufrechtzuerhalten. Als Reaktion auf diese Bedenken bestätigten Tokio und Washington, dass Japan auf einen Federal-Reserve-Backstop zurückgreifen kann, der ursprünglich für Partner-Zentralbanken eingerichtet wurde. Die Fazilität wurde erstmals 2020 während der Coronavirus-Pandemie eingeführt, um die Finanzmärkte zu stabilisieren. Im Rahmen dieser Vereinbarung ist es Japan gestattet, Dollarliquidität direkt von der Federal Reserve zu erhalten, ohne US-Staatsanleihen direkt zu verkaufen. Die Nutzung dieser Fazilität bietet einen Mechanismus, um den Finanzierungsdruck auf Tokio bei zukünftigen Marktoperationen zu verringern und gleichzeitig Störungen des US-Staatsanleihenmarktes zu vermeiden.