Globale Anleiherenditen erreichen Mehrjahreshochs, da starke US-Daten die Zinserwartungen antreiben

Staatsanleiherenditen erreichen Mehrjahreshochs

Staatsanleihen verkauften sich weltweit an den Finanzmärkten, da Anleger ihre Erwartungen an eine straffere Geldpolitik anpassten. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg um über 13 Basispunkte auf 5,104 % und erreichte zeitweise 5,135 % – den höchsten Stand seit Juli 2007. Die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen kletterte um über 11 Basispunkte auf 4,889 %, den höchsten Stand seit Mai 2024. Europäische und asiatische Staatsanleihen folgten dem Trend: Japans zehnjährige Rendite stieg auf 3,08 %, den höchsten Stand seit 1996. In Europa erreichte Frankreichs zehnjährige Rendite 4,66 %, ein 18-Jahres-Hoch, während der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Anleihen auf den größten Wert seit der Eurozonen-Schuldenkrise 2012 schloss.

Dies zeigt zunehmende Anzeichen von Stress in Europa.

Widerstandsfähige US-Wirtschaftstätigkeit befeuert Zinserwartungen

Der Ausverkauf am Anleihemarkt folgte auf die vorläufigen Einkaufsmanagerindex-Zahlen (PMI) für September aus den USA. Der zusammengesetzte PMI stieg von 56,0 im August auf 58,4 Punkte und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2021. Der Dienstleistungs-PMI erhöhte sich von 56,5 auf 58,7 Punkte und übertraf die Markterwartungen von 56,0 Punkten. Auch das verarbeitende Gewerbe übertraf die Prognosen mit 57,0 Punkten gegenüber erwarteten 53,6 Punkten. Unternehmen beider Sektoren meldeten starke Auftragseingänge und eine schnellere Schaffung von Arbeitsplätzen, begleitet von höheren Vorleistungskosten und Engpässen in der Lieferkette. Nach den Daten preisten Derivatekontrakte eine Wahrscheinlichkeit von über 70 % für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober ein und diskontierten vollständig drei Erhöhungen um jeweils 25 Basispunkte im kommenden Jahr.

Weitere politische Anpassungen werden wahrscheinlich notwendig sein, um die Inflation zu senken. Das Wirtschaftswachstum ist stark und der Arbeitsmarkt stabil, aber die Inflation liegt weiterhin über unserem 2%-Ziel und bewegt sich nicht schnell genug in Richtung des Ziels.

Wall Street gibt angesichts von Kostenbedenken nach

Die US-Aktienmärkte gaben am Mittwoch nach, da steigende Anleiherenditen die Bewertungen und die Anlegerstimmung belasteten. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 0,68 % auf 51.511,59 Punkte, der S&P 500 verlor 0,75 % auf 7.706,03 Punkte und der Nasdaq Composite fiel um 1,13 % auf 26.936,04 Punkte. Die Verluste konzentrierten sich auf Versorger, Konsumgüter und Kommunikationsdienste, wobei jeder Sektor um mehr als 1 % nachgab. Marktteilnehmer verwiesen auf anhaltenden Preisdruck im Dienstleistungssektor und erhöhte Produktionskosten als Hindernisse für eine geldpolitische Lockerung.

Wir haben starke Unternehmensgewinne, aber wir haben auch Inflationsdruck und ein Tauziehen.

Dollar steigt, während regionale Währungen und Schulden schwächeln

Steigende Renditen stützten den US-Dollar gegenüber den wichtigsten Währungen und drückten EUR/USD unter 1,14, nachdem er einen Monat zuvor noch nahe 1,17 gehandelt worden war. In Polen stieg die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen von 6,16 % am Dienstag auf 6,25 % am Mittwoch und erreichte am Donnerstagmorgen 6,33 %. Der polnische Zloty gab breit nach, wobei USD/PLN auf über 3,86 PLN stieg, den höchsten Stand seit April 2025. EUR/PLN durchbrach am Donnerstagmorgen die Marke von 4,40 PLN und erreichte den höchsten Stand seit dem Jahreswechsel 2023/2024. Vermögenswerte in den aufstrebenden europäischen Märkten gerieten zudem unter geopolitischen Druck, nachdem ein russischer Hubschrauber kurzzeitig für einige Dutzend Sekunden in den polnischen Luftraum eingedrungen war, während Brent-Rohöl sich auf etwa 104 Dollar pro Barrel erholte und Gold unter 4.300 Dollar pro Unze fiel.