EZB erhöht erstmals seit fast drei Jahren die Zinsen – Iran-Krieg heizt Inflation an

Die Entscheidung

Die Europäische Zentralbank erhöhte am Donnerstag die Leitzinsen um 25 Basispunkte. Der Einlagensatz steigt auf 2,25 %, der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,40 % und der Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,65 %. Der Schritt, die erste Zinserhöhung seit September 2023, war von Märkten und Analysten nach wochenlangen Signalen aus dem EZB-Rat weithin erwartet worden.

Der Krieg im Nahen Osten erzeugt Inflationsdruck, und die Entscheidung, die Zinsen zu erhöhen, ist in den verschiedenen Szenarien, die die mögliche Entwicklung der Störung und ihre Auswirkungen auf den mittelfristigen Ausblick für den Euroraum analysieren, angemessen.

Die letzte Zinserhöhung erfolgte im September 2023, als die EZB den Einlagensatz auf 4 % anhob. Nach einer Pause begann die Bank im Juni 2024 mit einem Zinssenkungszyklus, der im Juni 2025 endete und die Zinsen bis zur jüngsten Kehrtwende unverändert ließ.

Der Inflationsauslöser

Die Inflation im Euroraum erreichte im Mai 3,2 % – der höchste Stand seit fast drei Jahren und weit über dem EZB-Ziel von 2 %. Die Bank korrigierte zudem ihre Inflationsprognosen nach oben: Die Prognose für 2026 stieg von 2,6 % auf 3 %, die für 2027 von 2 % auf 2,3 %. Die EZB erwartet nicht, dass die Inflation vor 2028 wieder das Ziel erreicht.

Angesichts des Ausmaßes und der Hartnäckigkeit der aktuellen Krise ist es meiner Meinung nach nicht mehr möglich, die Situation zu ignorieren. Aus heutiger Sicht halte ich es für notwendig, die Zinsen im Juni zu erhöhen.

Der Energieschock ist auf die Schließung der Straße von Hormus durch den Iran zurückzuführen, eine Vergeltungsmaßnahme für die am 28. Februar begonnenen US-amerikanischen und israelischen Angriffe. Die Blockade hat die Ölexporte gedrosselt und die Energiekosten im gesamten Euroraum in die Höhe getrieben.

Erwartungen von Märkten und Analysten

Die Märkte hatten die Viertelpunkterhöhung bereits vollständig eingepreist. Der Euribor, der Referenzzinssatz für variabel verzinste Hypotheken, ist im Vorfeld gestiegen und liegt im Juni bei rund 2,8 % – ein 20-Monats-Hoch. Analysten von Carmignac stellten fest, dass Haushalte und Unternehmen nach wiederholten Inflationskrisen empfindlicher auf Preisdruck reagieren, wobei die Inflationserwartungen nun schneller auf positive Überraschungen ansprechen.

Einige Analysten rechnen bis zum Sommerende mit bis zu zwei weiteren Zinserhöhungen, während andere glauben, dass die Anhebung vom Donnerstag ausreichen könnte, um Entschlossenheit zu signalisieren, ohne einen neuen Zinserhöhungszyklus einzuleiten. Die EZB betonte, sie werde weiterhin datenabhängig und von Sitzung zu Sitzung entscheiden.

Auswirkungen auf Hypotheken und Ersparnisse

Die Zinserhöhung schlägt sich direkt in den Kreditkosten nieder. Bei einer variabel verzinsten Hypothek von 174.000 € über 30 Jahre mit einem Aufschlag von 0,99 % auf den Euribor würden die monatlichen Zahlungen nach einer Anpassung um etwa 72 € oder fast 860 € pro Jahr steigen. Die Auswirkungen sind für Kreditnehmer in den ersten Jahren ihrer Darlehenslaufzeit größer.

Wer auf der Suche nach einer Hypothek ist, steht vor einer ungewöhnlichen Situation: sehr hohe Immobilienpreise und sehr hohe Finanzierungskosten.

Festzins- und Mischhypotheken setzen sich bei Neukreditnehmern durch. Jorge González-Iglesias, CEO von Gibobs, riet allen, die noch keine Hypothek abgeschlossen haben, dies so schnell wie möglich zu tun, und wies darauf hin, dass der Zyklus die Richtung geändert habe.

Wachstumssorgen und die Stagflationsgefahr

Die Wirtschaft des Euroraums schrumpfte im ersten Quartal um 0,2 %, was das Gespenst der Stagflation heraufbeschwört. Die EZB muss einerseits verhindern, dass die Inflation außer Kontrolle gerät, und andererseits eine weitere Abkühlung der ohnehin schon schwächelnden Wirtschaft vermeiden. Anders als die US-Notenbank Fed, die auch ein Beschäftigungsmandat hat, konzentriert sich die EZB ausschließlich auf Preisstabilität.

Christine Lagarde wird um 14:45 Uhr eine Pressekonferenz abhalten, ihr erster gemeinsamer Auftritt mit dem neuen Vizepräsidenten, dem Kroaten Boris Vujčić. Der Ton dieser Pressekonferenz wird genau daraufhin untersucht werden, ob es sich bei dem Schritt vom Donnerstag um eine einmalige Anpassung oder den Beginn eines breiter angelegten Zinserhöhungszyklus handelt.