EZB wird voraussichtlich zum ersten Mal seit fast drei Jahren die Zinsen anheben, da der Nahostkonflikt die Inflation anheizt

EZB vor Zinserhöhung nach fast drei Jahren

Die Europäische Zentralbank wird noch heute ihre Leitzinsen zum ersten Mal seit September 2023 anheben und den Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 % erhöhen. Der Schritt wurde von EZB-Vertretern weitgehend angekündigt und wird von Marktbeobachtern wie der ECB Watch mit einer Wahrscheinlichkeit von 100 % eingepreist. Präsidentin Christine Lagarde hat seit März auf diesen Schritt hingearbeitet, als sie sagte:

der Öffentlichkeit könnte es schwerfallen, eine Reaktionsfunktion zu verstehen, die nicht reagiert.

Euribor preist Erhöhung bereits ein

Der 12-Monats-Euribor, der Referenzwert für die meisten variablen Hypotheken in Spanien, hat die Änderung vorweggenommen und ist seit Ausbruch des Krieges im Nahen Osten stetig gestiegen. Im März lag er bei 2,229 %, stieg dann im April auf 2,845 % und im Mai auf 2,883 %. Anfang Juni gab er leicht auf 2,761 % nach, aber der letzte Wert vom 8. Juni lag bei 2,816 %.

Der Euribor antizipiert, er folgt nicht. Eine erwartete Erhöhung muss ihn nicht stark bewegen.

Hypothekenkosten steigen

Für Haushalte mit variablen Darlehen ist die Wirkung bereits spürbar. Olivia Feldman, Mitbegründerin von HelpMyCash, berechnet, dass eine typische Hypothek über 150.000 € mit einer Laufzeit von 25 Jahren und einem Aufschlag von Euribor plus 1 % jetzt im Vergleich zu vor einem Jahr rund 58 € mehr pro Monat kostet, was zusätzlichen jährlichen Zahlungen von fast 700 € entspricht.

Wer eine Hypothek sucht, steht vor einer ungewöhnlichen Situation: sehr hohe Immobilienpreise und sehr hohe Finanzierungskosten.

Jorge González-Iglesias Baeza, CEO von Gibobs.com, rät:

Der Euribor wird nach oben reagieren. Der Zyklus hat die Richtung geändert. Wer seine Hypothek noch nicht festgeschrieben hat, sollte dies so schnell wie möglich tun. Die aktuellen Konditionen sind noch gut, aber das Fenster schließt sich.

Inflation und die Kriegsprämie

Der unmittelbare Auslöser für die Zinswende ist ein Inflationsanstieg, der im Mai 3,2 % erreichte, nach einem sprunghaften Anstieg von 1,7 % im Januar. Der starke Anstieg geht auf den Konflikt zwischen den Vereinigten Staaten, Israel und dem Iran zurück, der vor mehr als 100 Tagen ausbrach, die Straße von Hormus blockierte und die Ölpreise von etwa 60 auf 100 Dollar pro Barrel trieb. EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel, die als die stärkste Falkin im EZB-Rat gilt, erklärte unmissverständlich:

Angesichts des Ausmaßes und der Dauerhaftigkeit der aktuellen Krise wird es meiner Meinung nach notwendig sein, die Zinsen im Juni anzuheben.

Ein präventiver Schlag, kein neuer Zyklus

Analysten des Fintech-Unternehmens Ebury bezeichnen den Schritt als „hauptsächlich präventiv, um die Inflationserwartungen zu verankern, und nicht als Beginn eines neuen Straffungszyklus“. Die eigenen Basisprognosen der EZB gehen für 2026 von einer Inflation von 2,6 % aus, während das BIP-Wachstum auf 0,9 % reduziert wurde. Sollte die Straße von Hormus jedoch blockiert bleiben und der Krieg eskalieren, sieht das Negativszenario der EZB einen Inflationsanstieg auf 4,4 % und eine nahezu stagnierende Wirtschaft mit einem Wachstum von 0,4 % vor. Solche Ergebnisse würden wahrscheinlich weitere Zinserhöhungen erzwingen; die Märkte preisen derzeit zwischen zwei und drei weiteren Viertelpunktschritten in diesem Jahr ein.

Ausblick

Über die unmittelbare Zinsentscheidung hinaus wird die EZB auch ihre Konjunkturprognosen aktualisieren, und Lagardes Pressekonferenz wird auf Hinweise zum Tempo der weiteren Straffung untersucht werden. In den Korridoren des Eurotowers in Frankfurt wird unterdessen leise über die Nachfolge Lagardes diskutiert, deren Amtszeit sich dem Ende zuneigt; ein ehemaliger spanischer Notenbankgouverneur soll zu den Kandidaten gehören. Im Mittelpunkt steht zunächst die erste Zinserhöhung seit über 1.000 Tagen und ihre weitreichenden Auswirkungen auf die Kreditkosten im gesamten Euroraum.