EZB erhöht Einlagezins auf 2,50 % – Nahostkrise treibt Energiekosten

Leitzinsen im Euroraum steigen

Die Europäische Zentralbank hat am 10. September 2026 ihre drei Leitzinsen um 25 Basispunkte angehoben – die zweite Zinserhöhung des Jahres nach einer ersten Anpassung im Juni. Bei ihrer Jahrestagung in Berlin außerhalb Frankfurts setzte der EZB-Rat den Einlagezins auf 2,50 %, den Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 % und den Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,90 %. Diese neuen Sätze gelten ab dem 16. September 2026. Der Schritt folgt auf eine frühere Erhöhung im Juni 2026, als die Währungshüter den Einlagezins von 2,00 % auf 2,25 % anhoben, um den steigenden Verbraucherpreisdruck einzudämmen.

Geopolitik und Störungen auf den Energiemärkten

Die Währungshüter verwiesen direkt auf den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten und die Schifffahrtsstörungen in der Straße von Hormus als Haupttreiber der Inflation. Maritime Beschränkungen und Angriffe auf Schiffe im Golf trieben den Preis für Brent-Rohöl auf über 105 $ pro Barrel – ein Anstieg von mehr als 4 % am Tag der Ankündigung und über 15 % seit Anfang August. Auch die Erdgaspreise stiegen und erhöhten den Druck auf die Heiz- und Industrieenergiekosten in ganz Europa. Die jährliche Inflation im Euroraum stieg im August 2026 auf 3,3 %, nach 2,9 % im Juli und deutlich über dem Wert von 1,7 % zu Jahresbeginn. Die Energieinflation erreichte im August 14,3 % gegenüber 10,3 % im Juli, während die Kerninflation ohne Energie und Lebensmittel von 2,5 % auf 2,4 % leicht zurückging.

Aktualisierte Prognosen und geldpolitischer Kurs

Zusammen mit der Zinsentscheidung aktualisierte die Zentralbank ihre makroökonomischen Basisprognosen für den Euroraum bis 2028. Die Gesamtinflation (Baseline) wird für 2026 auf durchschnittlich 3,0 %, für 2027 auf 2,5 % und für 2028 auf 2,1 % prognostiziert, wobei die Prognose für 2027 von 2,3 % im Juni nach oben revidiert wurde. Die Kerninflation wird für 2026 auf 2,5 %, für 2027 auf 2,6 % und für 2028 auf 2,3 % geschätzt. Das reale Bruttoinlandsproduktwachstum wurde nach oben korrigiert auf 0,9 % für 2026 und 1,4 % für 2027, gefolgt von 1,5 % für 2028, gestützt durch robusten privaten Konsum und Staatsausgaben. In der Pressekonferenz nach der Entscheidung betonte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, dass die Institution strikt datenabhängig bleibe.

Wir legen uns nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad fest.

Lagarde ging auch auf die breiteren Risiken im Zusammenhang mit dem Energieschock und der künftigen Inflationspersistenz ein.

Der Energieschock könnte sich weiter verschärfen, und seine Auswirkungen auf andere Preise und auf die Löhne könnten bedeutender sein als derzeit angenommen.

Markterwartungen und regionale Ausstrahlungseffekte

Die Finanzmärkte reagierten auf die geldpolitische Erklärung, indem sie weitere Zinserhöhungen von 60 Basispunkten bis April 2027 einpreisten. Die Renditen von Staatsanleihen stiegen an den europäischen Märkten, als die Anleger die Warnung aufnahmen, dass die Inflation für einen längeren Zeitraum über dem Ziel von 2,0 % bleiben werde. Die Zinsentscheidung betrifft auch Nicht-Euro-Länder der Europäischen Union, deren Unternehmenskredite auf Euro lauten. Rumänische Finanzanalysten stellten fest, dass die inländischen Leitzinsen zwar von den lokalen Benchmarks der Nationalbank Rumäniens abhängen, die Kreditkosten in Euro jedoch über den EURIBOR steigen werden. Silviu Gresoi merkte an, dass höhere Euro-Renditen Druck auf den rumänischen Leu ausüben und die lokale Geldpolitik einschränken könnten, während Raul Putilean erklärte, dass die inländischen Kredit-Benchmarks weiterhin unabhängig von den inländischen Bedingungen bestimmt würden.