EZB erhöht Leitzins um 25 Basispunkte auf 2,5 % in Berlin

Entscheidung in Berlin

Die Europäische Zentralbank erhöhte am 10. September 2026 ihre drei Leitzinsen um 25 Basispunkte und hob den Leitzins von 2,25 % auf 2,5 % an. Die Entscheidung fiel während der jährlichen geldpolitischen Sitzung des EZB-Rats in Berlin. Der Schritt ist die zweite Zinserhöhung der Zentralbank im Jahr 2026 und treibt die Kreditkosten auf den höchsten Stand seit März 2025. Die EZB hatte zuvor am 11. Juni 2026 die Zinsen um 25 Basispunkte erhöht – die erste Erhöhung seit September 2023 – bevor sie auf ihrer Juli-Sitzung die Zinsen unverändert ließ. Der EZB-Rat erklärte, die Erhöhung diene dazu, die Inflation wieder auf das mittelfristige Ziel von 2 % zu bringen.

Energiepreise treiben Inflation an

Der Entscheidung vorausgegangen war eine Beschleunigung der Preissteigerungen im Euroraum im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten. Die Gesamtinflation im Euroraum erreichte im August 2026 3,3 %, nach 2,9 % im Juli – der höchste Stand seit September 2023. Die Energieinflation stieg von 10,3 % im Juli auf 14,3 % im August. An den Rohstoffmärkten notierte Brent-Rohöl nahe 100 US-Dollar pro Barrel, nachdem es seit Juli um rund 14 % gestiegen war, während europäisches Erdgas um mehr als 30 % auf rund 80 Euro zulegte. In Portugal meldete das Nationale Statistikinstitut eine August-Inflation von 3,3 %, ein Anstieg um 0,3 Prozentpunkte gegenüber Juli, der fast ausschließlich auf die Kosten für Dieselkraftstoff zurückzuführen ist. Die Zentralbank ging in ihrer politischen Erklärung nach der Entscheidung auf die anhaltenden wirtschaftlichen Risiken ein.

Der Ausblick bleibt äußerst unsicher, mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wirtschaftswachstum.

Haltung der Zentralbank und Kommunikation

Die Finanzmärkte hatten die Erhöhung um 25 Basispunkte vor der September-Sitzung bereits eingepreist und richteten ihre Aufmerksamkeit nun auf die politischen Erwartungen für den Rest des Jahres 2026. EZB-Präsidentin Christine Lagarde hatte nach der Juli-Sitzung angemerkt, dass die September-Daten die künftigen Zinsentscheidungen beeinflussen würden. Roman Ziruk, leitender Devisenstratege bei Ebury, bewertete die Kommunikationsstrategie der Zentralbank nach der Zinsankündigung.

Wir halten es für unwahrscheinlich, dass Lagarde sich auf einen Zinstrend festlegt, da dies ihrem Ton widersprechen würde – schließlich hat sie im Juni die Bezeichnung einer präventiven Erhöhung zurückgewiesen und im Juli indirekt auf eine neue Erhöhung im September hingedeutet, während sie an ihrem Mantra der Datenabhängigkeit festhielt.

Ziruk erklärte, dass Zinserhöhungen über 2,5 % hinaus Risiken für das Wirtschaftswachstum bergen, und argumentierte, dass höhere Kreditkosten unangemessen seien, wenn die Inflationsimpulse von der Angebotsseite ausgingen. Er fügte hinzu, dass erhöhte Zinsen den Druck auf die Anleihemärkte verstärkten, während die öffentlichen Finanzen mit Haushaltsbelastungen konfrontiert seien.

Ausblick auf die künftige Geldpolitik

Analysten von Ebury und XTB stellten fest, dass die Märkte diese zweite Zinsanpassung vollständig eingepreist hätten, obwohl einige Anleger mögliche weitere Erhöhungen im Dezember 2026 oder März 2027 erwarten. Michael Krautzberger, Global Chief Investment Officer of Public Markets bei Allianz Global Investors, bewertete das aktuelle Zinsniveau.

Die Zinsen stabil zu halten, ist an sich eine Form der Lockerung.

Krautzberger merkte an, dass weitere Erhöhungen eine Beschleunigung der nachfragegetriebenen Inflation erfordern würden, damit die Zentralbank eine restriktive Politik rechtfertigen könne. Ziruk schätzte, dass die September-Erhöhung den Abschluss der Zinserhöhungen markiere, wobei der Ausblick von den Entwicklungen im Zusammenhang mit dem Nahost-Konflikt abhänge.