Bank of England hält Leitzins bei 3,75 % und legt 8-Jahres-Plan zur Auflösung von 488 Mrd. £ an Gilts vor

Zinsentscheidung und Abstimmungsverhältnis

Der geldpolitische Ausschuss der Bank of England stimmte am Donnerstag mit 6:3 dafür, den Leitzins zum sechsten Mal in Folge unverändert bei 3,75 % zu belassen. Drei Minderheitsmitglieder stimmten für eine sofortige Anhebung auf 4,0 %. Die Zinsentscheidung wich von den jüngsten Maßnahmen internationaler Notenbanken ab und beließ den Leitzins auf dem Niveau, das Ende letzten Jahres festgelegt wurde, nachdem er zuvor von einem 15-Jahres-Hoch von 5,25 % gefallen war. Die vor der Ankündigung befragten Ökonomen hatten die Beibehaltung weitgehend erwartet, da das inländische Lohnwachstum und die Arbeitsmarktindikatoren vergleichsweise schwach blieben. David Rees von Schroders bemerkte, dass die Schwäche des inländischen wirtschaftlichen Umfelds die Übertragung externer Preisdruck auf die inländischen Löhne begrenzen sollte.

Das sollte das Ausmaß begrenzen, in dem importierte Preisdruck in inländische Löhne und Preise einfließen.

Inflationsprognosen und Energiepreisdruck

Offizielle Zahlen vom Mittwoch zeigten, dass der Verbraucherpreisindex des Vereinigten Königreichs im August auf 3,1 % gestiegen ist, nach 2,9 % im Juli, angetrieben durch höhere Preise für Fahrzeugkraftstoff und Flugtickets. Die Währungshüter der Bank of England warnten, dass die britische Inflation nun für Anfang nächsten Jahres über 4 % prognostiziert wird, da der anhaltende Konflikt im Nahen Osten die Energiekosten hoch hält. Brent-Rohöl wurde nach Störungen im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg und der Schließung der Straße von Hormus für den Seeverkehr über 100 $ pro Barrel gehandelt. Die Zentralbank wies darauf hin, dass die für Oktober geplanten Erhöhungen der Haushaltsenergierechnungen um 4 % den kurzfristigen Druck weiter erhöhen werden. Gouverneur Andrew Bailey ging während der Ankündigung auf die Risiken ein, die von der anhaltenden Energievolatilität ausgehen.

Bislang haben die höheren globalen Energiekosten nur begrenzte Auswirkungen auf die Preis- und Lohnsetzung im Vereinigten Königreich. Aber je länger diese Volatilität anhält, desto größer wird ihre Auswirkung auf die Inflation sein, und desto wahrscheinlicher ist es, dass wir den Leitzins anheben müssen, um sicherzustellen, dass die Inflation auf unser 2%-Ziel zurückfällt.

Überarbeitung des Quantitative Tightening

Neben der Zinsentscheidung stimmte der geldpolitische Ausschuss mit 9:0 für ein Achtjahresprogramm zur Auflösung der verbleibenden 488 Mrd. £ an Staatsanleihen der Zentralbank, die für geldpolitische Zwecke gehalten werden. Im Rahmen des Konzepts wird die Bank dauerhaft 120 Mrd. £ an Gilts mit Fälligkeit ab 2049 zur Deckung von Banknoten behalten, während 222 Mrd. £ mit Fälligkeit bis 2034 passiv aus der Bilanz ausscheiden. Die verbleibenden 146 Mrd. £ werden aktiv mit einem Tempo von 20 Mrd. £ pro Jahr verkauft, was eine Gesamtabbaurate von 46 Mrd. £ pro Jahr ergibt. Die aktiven Anleiheverkäufe werden bis April vollständig ausgesetzt, während die Zentralbankbeamten Marktkonsultationen durchführen, und die Verkäufe von langlaufenden Gilts wurden dauerhaft eingestellt, nachdem die 30-jährigen Kreditkosten kürzlich auf ein seit 1998 nicht mehr gesehenes Niveau gestiegen sind.

Globale politische Divergenz und Marktreaktion

Die Zinspause steht im Gegensatz zu den Straffungsmaßnahmen anderer Zentralbanken, darunter die Zinserhöhung der US-Notenbank am Mittwoch, die erste seit mehr als drei Jahren, und die zweite Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank nach dem Konflikt. Die Finanzmärkte preisten eine geschätzte Wahrscheinlichkeit von 65 % für eine Zinserhöhung der Bank of England auf ihrer Novembersitzung und eine Wahrscheinlichkeit von 75 % für zwei Erhöhungen vor Ende 2026 ein. Nach der Ankündigung notierte das Pfund Sterling nahezu unverändert bei 1,3387 $ und wurde bei etwa 85,70 Pence gegenüber dem Euro gehandelt. Der britische Premierminister Andy Burnham stellte nach der Veröffentlichung der jüngsten Inflationsdaten fest, dass die Regierung weiterhin bereit sei, vor dem für den 28. Oktober geplanten nationalen Haushalt die notwendigen fiskalischen Entscheidungen zu treffen.