Bouygues, Orange i Iliad łączą siły, by przejąć SFR za 20,35 mld euro

Bouygues Telecom, Orange oraz Iliad przystąpiły w piątek, 17 kwietnia, do wyłącznych negocjacji w sprawie przejęcia SFR od Altice France. Wspólna oferta opiewa na kwotę 20,35 mld euro. Patrick Drahi, francusko-izraelski miliarder kontrolujący Altice, zaakceptował propozycję, co stanowi istotny punkt zwrotny dla francuskiego sektora telekomunikacyjnego. Jeśli transakcja dojdzie do skutku, liczba głównych operatorów we Francji spadnie z czterech do trzech. Strony transakcji wydały wspólne oświadczenie potwierdzające rozpoczęcie okresu wyłączności, który potrwa do 15 maja 2026 roku. Altice France zastrzegło jednak, że finalizacja porozumienia nie jest jeszcze pewna.

SFR (La Société française du radiotéléphone) założono 18 listopada 1987 roku. Spółka stała się częścią Altice France w 2014 roku po przejęciu przez grupę Patricka Drahiego. Drahi zbudował konglomerat Altice poprzez serię akwizycji finansowanych długuem, obejmujących Stany Zjednoczone, Europę i Izrael. Europejscy operatorzy od lat zabiegali o złagodzenie przepisów dotyczących fuzji, argumentując, że ich marże są ograniczane przez gigantów technologicznych i platformy streamingowe, które generują duży ruch w sieciach, nie partycypując w kosztach infrastruktury. Rynek telekomunikacyjny w Europie pozostaje bardziej rozproszony niż w USA czy Chinach, gdzie dominuje trzech głównych graczy. Organy antymonopolowe historycznie odnosiły się z rezerwą do konsolidacji rynkowych, obawiając się wzrostu cen dla konsumentów.

Bouygues z największym udziałem na poziomie 42 procent Trzy kupujące spółki nakreśliły już plan podziału aktywów SFR. Zgodnie ze wspólnym komunikatem, Bouygues Telecom przypadnie około 42 procent wartości transakcji, Iliad około 31 procent, a Orange około 27 procent. Bouygues ma przejąć segment klientów biznesowych oraz sieć mobilną SFR na obszarach o niższej gęstości zaludnienia. Działalność detaliczna (telefonia komórkowa i szerokopasmowy internet) wraz z bazą klientów zostanie podzielona między wszystkich trzech nabywców. Częstotliwości mobilne oraz pozostała infrastruktura sieciowa również zostaną rozdzielone w ramach konsorcjum, przy czym aktywa w mniejszych miastach i strefach wiejskich trafią do Bouygues.

Bouygues Telecom: 42, Iliad (Free): 31, Orange: 27

Październikowa oferta w wysokości 17 mld euro została odrzucona Obecna propozycja jest znacznie wyższa od poprzedniej. W październiku te same trzy firmy złożyły wstępną ofertę opiewającą na 17 mld euro, którą Altice France natychmiast odrzuciło. Rozmowy wznowiono w styczniu 2026 roku po miesiącach przestoju, a przed złożeniem nowej oferty przeprowadzono proces badania kondycji spółki (due diligence). Różnica między odrzuconą a zaakceptowaną ofertą wynosi 3,35 mld euro. Dla Drahiego sprzedaż SFR to kolejny etap wyprzedaży majątku w celu redukcji zadłużenia, które doprowadziło do sporów z wierzycielami.

Ewolucja oferty przejęcia SFR: Wartość oferty (before: 17 mld euro (październik, odrzucona), after: 20,35 mld euro (17 kwietnia, wyłączne negocjacje)); Status negocjacji (before: Oferta natychmiast odrzucona przez Altice France, after: Wyłączne negocjacje do 15 maja 2026 r.)

Związki zawodowe ostrzegają przed zwolnieniami, regulatorzy przed wyzwaniem Planowana transakcja budzi obawy w kilku środowiskach. Związki zawodowe w SFR alarmują o ryzyku masowych zwolnień w przypadku sfinalizowania umowy. Francuski rząd zapowiedział zachowanie czujności w tej sprawie. Zgoda organów regulacyjnych nie jest pewna – instytucje antymonopolowe od dawna sprzeciwiały się konsolidacji, wskazując, że mniejsza konkurencja może oznaczać wyższe ceny dla klientów. Nabywcy starają się łagodzić te obawy, twierdząc, że transakcja wzmocni gospodarkę cyfrową we Francji oraz pozwoli na zwiększenie inwestycji w odporność sieci, cyberbezpieczeństwo i sztuczną inteligencję. Sprawa SFR jest obserwowana w całej Unii Europejskiej jako test dla unijnej polityki telekomunikacyjnej, zwłaszcza w obliczu informacji o pracach Komisji Europejskiej nad nowymi wytycznymi dotyczącymi fuzji.

20.35 (miliarda euro) — Wartość SFR w nowej ofercie konsorcjum