Victory Capital składa konkurencyjną ofertę przejęcia Janus Henderson za 57,04 dolara za akcję

Amerykański zarządca aktywów Victory Capital Holdings Inc. zainicjował potencjalną wojnę przejęciową, składając w czwartek konkurencyjną ofertę zakupu londyńskiej grupy Janus Henderson Group Plc. Proponowana cena to 57,04 dolara za akcję, co znacząco przewyższa wartość wcześniej zawartej umowy z konsorcjum Trian Fund Management i General Catalyst. Ta grudniowa transakcja wyceniała Janus Henderson na około 7,4 miliarda dolarów, czyli 49 dolarów za akcję w formule całkowicie gotówkowej. Oferta Victory Capital ma charakter mieszany: składa się z 30 dolarów w gotówce oraz stałego wskaźnika wymiany 0,350 akcji Victory Capital za każdą akcję Janus Henderson. Wartość ta opiera się na kursie zamknięcia akcji Victory Capital ze środy. Reakcja rynkowa na tę wiadomość była natychmiastowa i zróżnicowana. Akcje Janus Henderson, notowane na nowojorskiej giełdzie, zyskały w handlu przedzałogowym (premarket) od 4,8% do niemal 6%, osiągając poziom około 52,55 dolara. W tym samym czasie notowania Victory Capital odnotowały spadki sięgające od 2,9% do 6%, co inwestorzy interpretują jako wycenę ryzyka związanego z potencjalnie kosztownym przejęciem oraz rozmyciem udziałów. W komunikacie prasowym Victory Capital podkreśliło, że jej oferta zapewnia „znacznie wyższą wartość” niż transakcja obecnie rozważana z Trian. Firma wskazała, że propozycja stanowi 37-procentową premię w stosunku do ceny akcji Janus Henderson z 24 października, czyli sprzed ogłoszenia oferty Trian, oraz 16-procentową premię w porównaniu do warunków tamtej umowy. Branża zarządzania aktywami od lat podlega procesowi konsolidacji, napędzanemu presją na obniżki opłat, konkurencją ze strony tanich funduszy ETF oraz potrzebą osiągnięcia większej skali operacyjnej. Fuzje takie jak połączenie Legg Mason z Franklin Templeton w 2020 roku czy przejęcie firmy Eaton Vance przez Morgan Stanley są przykładami tej tendencji. W jej ramach mniejsze lub średnie firmy zarządcze łączą się z większymi podmiotami, aby zwiększyć swoją efektywność i konkurencyjność.Zgodnie z szacunkami przedstawionymi przez Victory Capital, po pomyślnym zakończeniu transakcji akcjonariusze Janus Henderson mieliby posiadać około 38% udziałów w połączonej spółce. Szacowana całkowita wartość przedsiębiorstwa (enterprise value) nowego podmiotu miałaby osiągnąć poziom około 16 miliardów dolarów, co stworzyłoby jednego z większych graczy na globalnym rynku zarządzania aktywami. Janus Henderson, z siedzibą w Londynie, jest znanym międzynarodowym zarządcą z silną pozycją w Stanach Zjednoczonych i Azji. Victory Capital, z siedzibą w San Antonio w Teksasie, zarządza aktywami o wartości ponad 160 miliardów dolarów, specjalizując się między innymi w modelu multi-boutique. Nie jest jasne, jak rada dyrektorów Janus Henderson zareaguje na nową, wyższą ofertę. Umowa z Trian i General Catalyst, ogłoszona w grudniu, mogła już zawierać klauzule o wyłączności lub kary za odstąpienie od transakcji. Rozpoczęcie „wojny przetargowej” może jednak zmusić pierwotnych nabywców do podniesienia swojej oferty lub renegocjacji warunków, co finalnie przyniosłoby korzyść akcjonariuszom docelowej spółki. Sytuacja ta ilustruje dynamiczną naturę rynku fuzji i przejęć, gdzie nawet zawarte już wstępne porozumienia mogą zostać zakwestionowane przez pojawienie się bardziej atrakcyjnego konkurenta.