Inflation in Tokio fällt unter Ziel, doch BOJ signalisiert weitere Zinserhöhungen

Der Verbraucherpreisindex in Tokio fiel im Februar auf 1,9 % im Jahresvergleich und lag damit zum ersten Mal seit 2024 unterhalb des 2-Prozent-Inflationsziels der Bank of Japan. Die Daten für die Hauptstadt, die als zuverlässiger Frühindikator für die gesamte Wirtschaft gelten, deuten auf ein weiteres Abklingen des Preisdrucks hin, der hauptsächlich durch steigende Energie- und Lebensmittelpreise angetrieben wurde. Diese scheinbar positive Nachricht brachte jedoch weder an den Märkten noch bei den geldpolitischen Entscheidungsträgern Beruhigung. Im Gegenteil, das falkenhafteste Mitglied des geldpolitischen Rats der BOJ, Hajime Takata, äußerte eine Warnung. In einer am 26. Februar gehaltenen Rede rief er zur Fortsetzung des Zinserhöhungszyklus auf und argumentierte, dass sich die Zentralbank auf das Risiko einer Verfestigung der Inflation über dem Ziel und einer Überhitzung der Wirtschaft konzentrieren müsse. „We need to keep exploring the next step in interest rate hikes in a nimble manner” (Wir müssen den nächsten Schritt bei den Zinserhöhungen weiterhin flexibel erkunden.) — Hajime Takata. Seine Äußerungen schlugen sich sofort auf dem Devisenmarkt nieder, wo der Yen an diesem Tag die besten Ergebnisse unter allen großen Währungen der G-10-Gruppe verzeichnete. Die Bank of Japan verfolgte in den meisten der letzten zwei Jahrzehnte eine aggressiv expansive Geldpolitik, einschließlich Programme zum massiven Anleihekauf und negativen Zinssätzen, um die Wirtschaft aus der langjährigen Deflation zu führen. Erst 2024 begann sie mit der historischen Abkehr von dieser Politik, indem sie die Zinsen aus dem Negativbereich anhob.Parallel dazu ergriffen die Behörden in Peking Maßnahmen, um die Aufwertung der chinesischen Währung abzukühlen. Die chinesische Zentralbank senkte die Kosten für Investoren, die sogenannte Short-Positionen auf den Yuan einnehmen, also auf einen Wertverfall der Währung spekulieren. Gleichzeitig wurden neue Vorschriften angekündigt, die die Verfügbarkeit von Yuan-Finanzierungen außerhalb Chinas erhöhen sollen. Diese Schritte werden als Versuch interpretiert, die Wettbewerbsfähigkeit der chinesischen Exporte zu erhalten, indem ein zu schneller Anstieg des Wechselkurses verhindert werden soll. Auf dem japanischen Rentenmarkt zeigten sich hingegen Anzeichen von Vorsicht. Die Auktion zweijähriger Staatsanleihen stieß auf eine schwächere Nachfrage als der Durchschnitt des letzten Jahres, was die Unsicherheit der Anleger angesichts der Aussichten auf weitere Zinserhöhungen durch die BOJ und der steigenden Kosten für die Bedienung der öffentlichen Schulden widerspiegelt. 1.9% — Verbraucherpreisinflation (CPI) in Tokio im Februar 2026Im Hintergrund dieser Ereignisse vollziehen sich personelle Veränderungen in der Bank of Japan selbst. Die für Wirtschaftspolitik zuständige Ministerin, Sanae Takaichi, nominierte zwei neue Mitglieder für den Rat der Bank, deren Ansichten als taubenfreundlich beschrieben werden, also als eher geneigt, eine lockere Geldpolitik beizubehalten. Diese Entscheidung könnte langfristig das interne Kräfteverhältnis in der BOJ beeinflussen, übertönt aber vorerst nicht die Stimmen der Falken wie Takata. Gemäß den Daten des Finanzministeriums könnten sich die Kosten für die Bedienung der enormen öffentlichen Schulden Japans bis zum Fiskaljahr 2029 aufgrund des anhaltenden Zinserhöhungszyklus verdoppeln. Dies stellt eine erhebliche fiskalische Herausforderung für ein Land mit einer der höchsten Schuldenquoten der Welt dar.

Perspektywy mediów: Bloomberg und Reuters konzentrieren sich auf die Marktperspektiven und technischen Aspekte der Geldpolitik und analysieren die Auswirkungen von Takatas Äußerungen auf den Yen sowie die schwache Nachfrage nach Anleihen. The Wall Street Journal und Adnkronos legen größeren Wert auf die interne Dynamik in der BOJ, betonen den Konflikt zwischen falkenhaften Appellen und taubenfreundlichen Nominierungen sowie das langfristige fiskalische Risiko.