Das Nvidia-Paradoxon: Rekordgewinne konnten den Preisverfall im Technologiesektor nicht stoppen

Obwohl Nvidia offiziell seine Dominanz auf dem Markt für Grafikprozessoren bestätigte und Finanzdaten über ein 75-prozentiges Umsatzwachstum in Rechenzentren lieferte, reagierten die Finanzmärkte mit einem Verkauf. Dieses von Analysten als "Faktenverkauf" beschriebene Phänomen deutet auf eine extrem hoch angesetzte Erwartungshürde gegenüber den Führern der KI-Revolution hin. Investoren begannen nicht nur die aktuellen Bewertungen, sondern auch die Renditegeschwindigkeit der gigantischen Investitionen in die Cloud-Infrastruktur von Unternehmen wie Amazon oder Microsoft in Frage zu stellen. Die Marktkapitalisierung von Nvidia, die 4,75 Billionen Dollar übersteigt, ist zum Symbol für die Kapitalkonzentration geworden, die derzeit Bedenken hinsichtlich der Stabilität des gesamten S&P 500-Index weckt. Die Situation in Asien war ebenso dynamisch. Die Börse in Seoul verzeichnete einen Rekordabfluss ausländischen Kapitals in Höhe von 4,7 Milliarden Dollar, was eine sechstägige Serie von Anstiegen des Kospi-Index unterbrach. Diese Reaktion erfolgte nach einer früheren euphorischen Nachfrage nach Aktien von Speicherherstellern wie Samsung Electronics und SK Hynix, die in diesem Jahr um über 50 % an Wert gewonnen hatten. Die heftigen Bewegungen führten sogar zur vorübergehenden Aussetzung des Handels mit einigen ETF-Fonds in Shanghai aufgrund unnatürlich hoher Marktprämien gegenüber den zugrunde liegenden Vermögenswerten. Die aktuelle Korrektur im Technologiesektor erinnert an das Platzen der Dotcom-Blase Anfang der 2000er Jahre, als Unternehmen, die die Internetinfrastruktur aufbauten, nach einer Phase spekulativer Höchststände an Wert verloren. In Europa war die Stimmung zurückhaltender, und einige Indizes, darunter der Londoner FTSE 100, erreichten Rekordstände. Investoren begannen, Kapital in Richtung traditioneller Unternehmen und Service-Software zu rotieren, die zuvor aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Wettbewerbs durch KI verloren hatten. Ein Beispiel war der systematische Anstieg des Kurses von Salesforce oder die dynamische Erholung von Dell Technologies, dem die Ankündigung einer Verdoppelung der KI-Server-Umsätze einen 6-prozentigen Anstieg im außerbörslichen Handel ermöglichte. Die Situation wird jedoch durch geopolitische Spannungen im Nahen Osten und in Südasien kompliziert, was einige Marktteilnehmer dazu veranlasst, in sichere Häfen wie Gold oder US-Staatsanleihen zu flüchten. „We have booked orders for AI-optimized servers totaling 64 billion dollars in fiscal year 2025/2026 and are entering the new fiscal year with a record backlog of 43 billion dollars.” — Jeff Clarke Zusammenfassend befinden sich die Finanzmärkte derzeit in einer Phase der Überprüfung der realen Gewinne aus Cloud-Technologien. Während Hardware-Hersteller beispiellose Gewinne melden, sorgen sich Investoren um die langfristige Rentabilität des gesamten Ökosystems und darum, ob die hohen Betriebskosten nicht zur Aushöhlung der finanziellen Ressourcen der größten Konzerne der Welt führen werden.