Portugal lädt Lufthansa und Air France-KLM zu Abschlussgesprächen über 44,9-Prozent-Anteil an TAP ein

Regierung leitet zusätzliche Verhandlungsphase ein

Die portugiesische Regierung beschloss am 4. September 2026, eine zusätzliche Verhandlungsrunde mit sowohl Air France-KLM als auch der Deutschen Lufthansa AG für die Privatisierung der nationalen Fluggesellschaft TAP zu eröffnen. Nach einer Kabinettssitzung erklärte der Präsidialminister António Leitão Amaro, dass der von der staatlichen Holdinggesellschaft Parpública am 1. September 2026 vorgelegte technische Bewertungsbericht die beiden verbindlichen Angebote insgesamt als sehr nah beieinander liegend eingestuft habe. Anstatt sofort einen einzigen bevorzugten Bieter auszuwählen, legten die Minister ein bilaterales Verhandlungsfenster fest, das voraussichtlich mehrere Wochen dauern wird, um beiden Fluggesellschaftsgruppen die Möglichkeit zu geben, ihre Angebote zu verbessern. Leitão Amaro erläuterte die Entscheidung nach der Kabinettssitzung vor Reportern:

Der normale Verlauf in dieser Phase wäre, direkt in die endgültigen Verhandlungen mit einem ausgewählten Wettbewerber einzutreten. Es kommt jedoch, und das ist gut, dass die verbindlichen Vorschläge zwar unterschiedlich sind und ihre Inhalte sich unterscheiden, die Vorschläge eine Gesamtbewertung aufweisen, die so nah beieinander liegt, dass wir uns dafür entschieden haben, eine abschließende Verhandlungsphase von einigen Wochen mit beiden Gruppen zu schaffen, damit sie, wie wir hoffen, die eingereichten Angebote verbessern können.

Strategische Vorschläge und Interessen der Carrier

Beide Bietergruppen bestätigten nach der Kabinettsankündigung ihre Absicht, am Privatisierungsprozess teilzunehmen. Lufthansa, die ihr verbindliches Angebot am 29. Juli 2026 zusammen mit Air France-KLM eingereicht hatte, strebt eine Ausweitung der Aktivitäten nach Lateinamerika an, mit besonderem Fokus auf Transatlantikstrecken nach Brasilien. Der deutsche Carrier erklärte, dass er Lissabon als Drehkreuz stärken und gleichzeitig die nationale Identität von TAP bewahren wolle. Air France-KLM legte einen Plan vor, der Personenverkehr, Frachtoperationen, Treueprogramme und Wartungs-, Reparatur- und Überholungsaktivitäten (MRO) umfasst. Der transatlantische Joint-Venture-Partner Delta Air Lines unterstützt den Vorschlag.

Die fortgesetzte Teilnahme der Gruppe an dieser Phase spiegelt ihr unverändertes Interesse an TAP wider, und wir freuen uns auf die nächste Phase des Prozesses.

Wir begrüßen, dass die portugiesische Regierung einen vertieften Dialog mit der Lufthansa Group über unser Ende Juli eingereichtes Angebot aufnimmt.

Verkaufsstruktur und Marktbewertung

Der portugiesische Staat verkauft einen Eigenkapitalanteil von bis zu 49,9 % an der Flag Carrier, der im Juli 2025 als Privatisierungsprozess wieder aufgenommen wurde. Die Transaktionsstruktur weist dem siegreichen strategischen Partner einen Anteil von 44,9 % zu, während eine Tranche von 5 % für die Mitarbeiter von TAP reserviert ist. Jeder Teil der Mitarbeitertranche, der nicht von den Arbeitnehmern gezeichnet wird, kann vom siegreichen Investor im Rahmen eines Vorkaufsrechts erworben werden. Weder die Regierung noch die Bieter gaben die genauen finanziellen Bedingungen der Angebote bekannt. Analysten von Bernstein schätzten den 44,9-prozentigen Anteil auf rund 700 Millionen Euro, basierend auf einer Unternehmensbewertung von 1,5 Milliarden Euro für die gesamte Fluggesellschaft.

Finanzielle Bedingungen und nächste Schritte

Die Ausschreibung erfolgt unter den EU-Beihilfevorschriften, die Portugal untersagen, zusätzliche öffentliche Mittel in den Carrier zu stecken. TAP wies in der ersten Jahreshälfte 2026 einen Nettoverlust von 99,2 Millionen Euro aus, den die Regierung und das Unternehmensmanagement auf höhere Kerosinpreise und internationalen operativen Druck zurückführten. Leitão Amaro merkte an, dass die Passagierverkäufe trotz des finanziellen Verlusts ein hohes Niveau erreicht hätten, und fügte hinzu, dass das Kabinett keine Entscheidung bezüglich der Zusammensetzung des Vorstands von TAP getroffen habe. Nach der bilateralen Verhandlungsphase in den kommenden Wochen wird die Regierung einen einzigen Bieter für die abschließenden Gespräche zur Durchführung der Transaktion auswählen.