Citadels Griffin schnappt sich das 16-Milliarden-Dollar-Aktienbuch eines angeschlagenen KI-Hedgefonds und stoppt den 3-Billionen-Dollar-Halbleiter-Ausverkauf

Ein spektakulärer Aufstieg

Der 2024 vom damals 22-jährigen Leopold Aschenbrenner, einem ehemaligen OpenAI-Forscher, gegründete Fonds Situational Awareness wurde schnell zum Liebling des Silicon Valley. Der Fonds sammelte im November jenes Jahres 100 Millionen Dollar von bekannten Namen der Tech-Branche ein und setzte auf konzentrierte, fremdfinanzierte Wetten auf KI-Aktien – von Chipherstellern bis zu Rechenzentrumsunternehmen. Bis Mitte 2026 hatte er mehr als 20 Milliarden Dollar an Vermögenswerten angehäuft und in den ersten sechs Monaten des Jahres Renditen von über 400 % erzielt, wodurch sich das Anlegerkapital vervierfachte. Aschenbrenners Überzeugung von einer KI-Revolution zog eine kultartige Anhängerschaft an, viele seiner Geldgeber waren in der Bay Area ansässig.

Juli-Schmelze und Margin Calls

Diese Überzeugung lief frontal in eine brutale Marktwende. Der Philadelphia Semiconductor Index, der sich von Jahresbeginn bis zu seinem Höchststand Ende Juni verdoppelt hatte, fiel um 20 %, als KI-Aktien verkauft wurden. Das Portfolio von Situational Awareness verlor im Juli 67 % seines Wertes – ein Rückgang, der durch extreme Bewegungen in Kernpositionen in der letzten Woche noch verstärkt wurde. Die hohe Hebelwirkung verwandelte den Abschwung in eine Liquiditätskrise: Kreditgeber, darunter Goldman Sachs, forderten die Rückzahlung von Krediten und lösten damit Margin Calls aus, die der Fonds ohne Notverkauf nicht erfüllen konnte.

Diese Dynamik ähnelt im Wesentlichen einem Bankrun: Verletzlichkeit erzeugt noch mehr Verletzlichkeit.

Citadels Rettung über Nacht

Bis Mittwochmorgen (29. Juli) hatten Führungskräfte von Citadel Kontakt zu Situational Awareness aufgenommen, und Ken Griffin sprach direkt mit Aschenbrenner. Griffin versammelte hochrangige Leutnants – Co-CIO Pablo Salame, COO Gerald Beeson, Leiter der quantitativen Aktienforschung Perry Vais und Chefjustiziar Shawn Fagan – und das Team arbeitete die ganze Nacht, um das Handelsbuch des Fonds zu prüfen und zu bewerten, wie liquide die Wetten waren. Am Donnerstag kaufte Citadel den Großteil des 16 Milliarden Dollar schweren Portfolios öffentlicher Aktien mit einem Abschlag von mehr als 10 %.

Es gibt nur wenige Firmen, die so viel Risiko übernehmen könnten.

Märkte erholen sich

Die Beseitigung eines bekannten Zwangsverkäufers beruhigte sofort die Nerven. US-Technologieaktien verzeichneten ihre größte Tagesrallye seit fast vier Monaten, und der chip-lastige Markt Südkoreas stieg am Freitag (31. Juli) um 18 %. Strategen bezeichneten den Citadel-Deal als entscheidenden Moment, der den Anlegern eine Erzählung für den Ausverkauf lieferte. „Die Beseitigung eines bekannten Zwangsverkäufers ist wirklich bullish“, sagte Charles-Henry Monchau, Chief Investment Officer bei Syz. Max Kettner von HSBC fügte hinzu: „Jetzt haben wir eine Erzählung gefunden, und wir können weitermachen.“ Der schnelle Umschwung folgte auf einen 3 Billionen Dollar schweren Halbleiter-Ausverkauf, der zu eskalieren drohte.

Angeschlagen, aber nicht gebrochen

Aschenbrenner räumte das Scheitern in einem Brief an die Anleger ein. „Wir haben Sie diesen Monat enttäuscht“, schrieb er und merkte an, der Fonds sei „näher an eine dauerhafte Kapitalbeeinträchtigung gekommen, als uns akzeptabel ist“. Dennoch zeigten die Zahlen das Ausmaß des früheren Laufs: Selbst nach dem Juli-Einbruch von 67 % lag der Fonds 2026 weiterhin 80 % im Plus. Sämtliche Hebelwirkung wurde aus dem Portfolio entfernt, und Situational Awareness hält weiterhin ungehebelte Beteiligungen, darunter eine Position am noch privaten KI-Labor Anthropic. Aschenbrenner gelobte, „an einem anderen Tag zu kämpfen“, und schrieb, dass die zugrunde liegenden Fundamentaldaten des KI-Sektors weiterhin stärker würden.