Südkoreas KOSPI fällt um 10%, da der Ausverkauf von KI-Chips aufgrund von Nvidia-Finanzierungssorgen und chinesischer Konkurrenz zunimmt

Handelsstopp in Seoul

Der südkoreanische Leitindex KOSPI fiel am Dienstagmorgen um etwa zehn Prozent und löste einen 20-minütigen Handelsstopp aus, nachdem ein Rückgang von acht Prozent den Circuit Breaker der Börse aktiviert hatte. Die Korea Exchange verhängte zudem sogenannte „Sidecar“-Beschränkungen sowohl für den KOSPI als auch den Junior-Index Kosdaq und setzte damit den Programmhandel vorübergehend aus. Samsung Electronics und SK Hynix verloren zeitweise 13,4 beziehungsweise 14 Prozent; zusammen machen sie mehr als die Hälfte der Gewichtung im KOSPI aus. Der Index wurde in diesem Jahr bereits acht Mal gestoppt, nachdem er sich von Januar bis Mitte Juni mehr als verdoppelt hatte und anschließend etwa ein Drittel seines Wertes einbüßte.

Wir scheinen uns im Verzweiflungsteil des Ausverkaufs zu befinden, wo Tech-Investoren in Scharen nach dem Ausgang drängen, weil der Nasdaq es so sagt. Aber im Moment gibt der KOSPI den Ton für die Stimmung in Asien vor, und es sieht hässlich aus.

Nvidias Finanzierungssorgen

Die Talfahrt wurde am Montag eingeleitet, als Nvidia-Aktien um fünf Prozent fielen. Grund war ein Bericht des Wall Street Journal, wonach das Unternehmen Gespräche über die Bereitstellung von Garantien in Höhe von rund 250 Milliarden Dollar für ein OpenAI-Rechenzentrum führt. Der Bericht sprach auch von Diskussionen über Finanzierung von Chipkäufen durch OpenAI im Wert von bis zu 350 Milliarden Dollar, was Fragen zur zirkulären Natur der Ausgaben für KI-Infrastruktur aufwarf. Nvidia verlor seine Position als wertvollstes börsennotiertes Unternehmen der Welt an Apple. Die in den USA notierten Aktien von SK Hynix schlossen über Nacht 7,5 Prozent tiefer bei 143,02 Dollar und damit unter ihrem IPO-Preis von 149 Dollar vom Debüt an der Nasdaq am 9. Juli.

Chinesische Konkurrenz verschärft sich

Der chinesische Speicherchip-Hersteller ChangXin Memory Technologies (CXMT) feierte am Montag ein fulminantes Börsendebüt, schoss nach Marktkapitalisierung an die Spitze des chinesischen Marktes und schürte damit Ängste vor einer Verschärfung des Wettbewerbs. Getrennt davon sorgten Berichte, wonach ein staatlich unterstütztes chinesisches Unternehmen mit der Produktion von im Inland entwickelten immersiven DUV-Lithografieanlagen (Deep Ultraviolet) begonnen habe, für einen Kursrutsch der ASML-Aktien um 8,5 Prozent. Die wachsende Beliebtheit günstiger chinesischer Open-Source-KI-Modelle wie Kimi K3 verstärkte die Sorgen, dass zukünftige KI-Workloads möglicherweise weniger anspruchsvolle Chips benötigen. Apple hatte bei der Trump-Administration für die Erlaubnis lobbyiert, in einigen Produkten Chips aus chinesischer Fertigung zu verwenden, was die Anleger zusätzlich verunsicherte.

Die Sorge des Marktes gilt weniger den aktuellen Gewinnen von CXMT, sondern eher dem Potenzial für einen beschleunigten Kapazitätsausbau, um mit koreanischen Unternehmen zu konkurrieren, sowie der Technologieentwicklung nach dem Börsengang.

Regionale Auswirkungen

Japans Nikkei 225 fiel um 4,5 Prozent, wobei der Flash-Speicher-Hersteller Kioxia Holdings um fast 18 Prozent einbrach und der taiwanesische Chip-Designer MediaTek um mehr als neun Prozent nachgab. Der Ausverkauf erfasste ganz Asien, selbst als die Ölpreise ihre Verluste ausweiteten und Anleihen stabil blieben. Die Märkte preisten eine Wahrscheinlichkeit von 38 Prozent für eine US-Zinserhöhung in dieser Woche ein.

Was kommt als Nächstes?

Anleger blicken auf die Quartalszahlen von Apple, Meta, Microsoft und Amazon im Laufe dieser Woche, um Signale über die Ausgabenpläne der Hyperscaler zu erhalten. Han Ji-young, Analyst bei Kiwoom Securities, bemerkte, dass selbst stärker als erwartet ausgefallene Ergebnisse von Samsung Electronics und Alphabet die Halbleiteraktien in letzter Zeit nicht hatten stützen können.

Trotz besser als erwarteter Gewinne von Samsung Electronics Anfang des Monats und Alphabet letzte Woche verzeichneten Halbleiteraktien nach den Ergebnissen starke Rückgänge.