Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie, co oznacza, że główna stopa referencyjna NBP nadal wynosi 4,00 proc. Decyzja ta, choć zgodna z częścią prognoz, umocniła polską walutę, odsuwając perspektywę obniżek na marzec. Uwaga rynku skupia się teraz na zaplanowanej konferencji prezesa NBP oraz nadchodzącej projekcji inflacji.

Stopy procentowe bez zmian

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopę referencyjną na poziomie 4,00 proc., stopę lombardową na 4,50 proc. oraz depozytową na 3,50 proc.

Umocnienie polskiego złotego

Po decyzji RPP złoty zyskał na wartości. Kurs dolara spadł do poziomu 3,56 zł, a euro poniżej 4,22 zł.

Prognozy obniżek w marcu

Analitycy z PKO BP, ING i Credit Agricole przewidują powrót do obniżek stóp w marcu 2026 roku, po publikacji projekcji inflacji.

Spadek inflacji prognozowany

NBP sygnalizuje w komunikacie, że napływające dane sugerują spadek inflacji CPI w I kwartale 2026 roku i powrót do celu inflacyjnego.

Podczas zakończonego w środę posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej (RPP) podjęła decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Główna stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego wynosi nadal 4,00 proc., stopa lombardowa 4,50 proc., a depozytowa 3,50 proc. W oficjalnym komunikacie RPP zaznaczyła, że napływające dane sugerują możliwość spadku inflacji w pierwszym kwartale 2026 roku, co może otworzyć drogę do luzowania polityki w nadchodzących miesiącach. Decyzja ta przerwała spekulacje części analityków, którzy liczyli na cięcie kosztu pieniądza już w lutym.

Cykl obniżek stóp procentowych rozpoczął się pod koniec 2025 roku, kiedy to w grudniu RPP zdecydowała się na redukcję o 25 punktów bazowych. Obecna pauza w cyklu jest drugą z rzędu w bieżącym roku, a poziom stóp procentowych pozostaje kluczowym narzędziem w walce o sprowadzenie inflacji do celu NBP wynoszącego 2,5 proc. +/- 1 pkt proc.

4,00 proc. — aktualna wysokość stopy referencyjnej NBP

Reakcja rynku walutowego była natychmiastowa. Polska waluta umocniła się względem głównych walut światowych. Kurs dolara spadł z poziomu około 3,58 zł do 3,56 zł, a euro osłabiło się poniżej 4,22 zł. „Napływające informacje sugerują możliwość spadku inflacji CPI w I kw. 2026 r. i jej utrzymywanie się na poziomie zgodnym z celem inflacyjnym NBP w nadchodzących kwartałach” — Komunikat RPP. Ekonomisci banków takich jak PKO BP czy Credit Agricole wskazują obecnie na marzec jako najbardziej prawdopodobny termin wznowienia obniżek, wiążąc to z publikacją nowej projekcji inflacyjnej, która dostarczy Radzie twardych danych makroekonomicznych.

Dla kredytobiorców decyzja ta oznacza stabilizację rat kredytów hipotecznych opartych na wskaźniku WIBOR przynajmniej przez kolejny miesiąc. Analitycy zwracają jednak uwagę, że pomimo braku formalnej obniżki stóp, stawki rynkowe mogą zacząć dyskontować przyszłe ruchy RPP, co może przynieść ulgę posiadaczom kredytów w dłuższej perspektywie. Tymczasem na rynkach światowych inwestorzy oczekują na decyzje Europejskiego Banku Centralnego oraz Banku Anglii, co tworzy szerszy kontekst dla ostrożnej polityki polskiego banku centralnego.

Najbliższe wydarzenia makroekonomiczne: 5 lutego 2026 — Konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego; marzec 2026 — Publikacja nowej projekcji inflacji NBP; marzec 2026 — Kolejne decyzyjne posiedzenie RPP

Mentioned People

  • Adam Glapiński — Prezes Narodowego Banku Polskiego i przewodniczący RPP, którego konferencja prasowa zaplanowana jest na dzień po decyzji.
  • Mariusz Zielonka — Główny ekonomista Konfederacji Lewiatan, komentujący postawę RPP.
  • Jarosław Sadowski — Analityk Rankomat.pl, wypowiadający się na temat wpływu decyzji na raty kredytów.
  • Bartosz Sawicki — Analityk firmy Exante.
  • Andrzej Gwiżdż — Analityk platformy inwestycyjnej Portu.